Du côté des indices boursiers internationaux :
Ce premier mois de l’année s’est avéré favorable pour les marchés actions, mais les places financières n’ont pas pour autant progressé dans les mêmes proportions. Avec un gain mensuel de +9,50%, le DAX allemand s’est clairement distingué, effaçant ainsi une bonne partie de sa perte de -14,7% en 2011. Le Nasdaq Composite s’est quant à lui apprécié de 8%, ce qui permet à l’indice américain des valeurs technologiques de revenir sur son meilleur niveau depuis près de onze ans. Le CAC 40 (+4,39%) a quant à lui enregistré une performance plus modeste, proche de celle de l’Euro Stoxx 50 (+4,32%).
Récapitulatif des performances mensuelles
| Indice | Pays | Perf. 01/2012 |
|---|---|---|
| DAX 30 | Allemagne | 9.50% |
| Nasdaq Comp. | Etats-Unis | 8.01% |
| CAC 40 | France | 4.39% |
| S&P 500 | Etats-Unis | 4.36% |
| Euro Stoxx 50 | Europe | 4.32% |
| Nikkei 225 | Japon | 4.11% |
| DJ Stoxx 600 | Europe | 4.04% |
| Dow Jones 30 | Etats-Unis | 3.40% |
| FTSE® 100 | Royaume-Uni | 1.96% |
Du côté des indices sectoriels européens et des valeurs françaises
Au cours du mois passé, les investisseurs européens sont massivement revenus sur le secteur de l’automobile (+20,9%), et notamment des constructeurs Renault (+21,5%) et Peugeot (+16,4%) ainsi que des équipementiers tels que Valéo (+16,9%) et Michelin (+14,5%). Les acteurs des ressources de bases (+14,1%) étaient également recherchés, à l’image d’Eramet (+21,8%), Imerys (+19,6%), Rio Tinto (+16,5%) et ArcelorMittal (+8,9%). Les valeurs de la banque et de l’assurance, qui ont particulièrement souffert ces derniers mois, profitaient également de l’effet janvier, comme en attestent les performances mensuelles de la Société Générale (+18,4%), Axa (+15,5%), Crédit Agricole (+8%) et BNP Paribas (+6,7%).
| Secteur DJ Stoxx 600 | Perf. 01/2012 |
|---|---|
| DJ Stoxx 600 Automobiles & Parts | 20.86% |
| DJ Stoxx 600 Basic Resources | 14.13% |
| DJ Stoxx 600 Insurance | 10.55% |
| DJ Stoxx 600 Banks | 9.54% |
| DJ Stoxx 600 Financial Services | 7.11% |
| DJ Stoxx 600 Industrial Goods & Services | 7.10% |
| DJ Stoxx 600 Chemicals | 6.72% |
| DJ Stoxx 600 Construction & Materials | 6.58% |
| DJ Stoxx 600 Technology | 4.68% |
| DJ Stoxx 600 Travel & Leisure | 4.65% |
| DJ Stoxx 600 Personal & Household Goods | 3.32% |
| DJ Stoxx 600 Media | 2.05% |
| DJ Stoxx 600 Oil & Gas | 1.78% |
| DJ Stoxx 600 Utilities | -0.50% |
| DJ Stoxx 600 Food & Beverage | -0.85% |
| DJ Stoxx 600 HealthCare | -1.38% |
| DJ Stoxx 600 Telecommunications | -2.60% |
| DJ Stoxx 600 Retail | -3.80% |
Du côté des statistiques macroéconomiques
Les statistiques économiques publiées aux Etats-Unis ces dernières semaines se sont globalement avérées encourageantes. La première estimation du Département du Commerce concernant le produit intérieur brut du quatrième trimestre a ainsi montré une progression de +2,8% contre 1,8% précédemment. En outre, les indices d’activité ISM se sont améliorés, tant au niveau manufacturier que des services.
S’agissant du marché du travail, l’économie américaine a créé 200 000 emplois en décembre, ce qui a permis d’entraîner un reflux du chômage à 8,5%. Les inscriptions hebdomadaires au chômage continuent elles aussi de diminuer, la dernière mesure étant à 377.000. Quant à la confiance du consommateur, elle continue de s’améliorer, selon la mesure effectuée par l’Université du Michigan ; en janvier, cet indicateur a enregistré son 5ème mois consécutif de hausse, revenant ainsi sur son meilleur niveau depuis un an.
En Europe, la situation est quant à elle plus laborieuse, plusieurs pays entrant de nouveau en récession. La crise de la dette souveraine, qui a incité plusieurs Etats à procéder à des plans de rigueur, continue de se faire ressentir. Si le climat des affaires de la zone euro montre des premiers signes de redressement, le sentiment économique reste quant à lui sous pression, mais voit néanmoins sont rythme de déclin diminuer.
La situation des indicateurs macroéconomiques allemands fait en revanche état d’éléments plus favorables. Après plusieurs mois de recul marqué en 2011, l’indice IFO du climat des affaires et l’indice ZEW du sentiment économique rebondissent avec fermeté. Ces signes précurseurs laissent donc entrevoir un environnement plus favorable au cours des prochains mois.
Du côté des devises
La décision de la Réserve Fédérale des Etats-Unis de maintenir son principal taux directeur au niveau actuel jusqu’à fin 2014 a incité les cambistes à se désengager du dollar américain. Ceux-ci se sont notamment reportés sur l’euro (+1% à 1,307$), la livre sterling (+1,5% à 1,576$), le franc suisse (+2% à 1,086$) et le yen (+0,9% à 0,0131$). Cette tendance devrait vraisemblablement se poursuivre au cours des prochaines semaines, d’autant qu’un troisième plan d’assouplissement quantitatif pourrait prochainement être lancé.
Du côté des matières premières
Cette défiance pour le billet vert a mécaniquement profité aux matières premières, et en particulier aux métaux, dont l’argent (+20% à 33,2$), le platine (+13% à 158,8$), l’or (+11% à 1735,8$) et le cuivre (+10,30% à 3,79$). Quelques baisses significatives ont aussi eu lieu, sur le gaz naturel (-17,4% à 2,5$), le café (-5,2% à 215c) et l’avoine (-3,7% à 298c).
Conclusion
Bien que la zone euro n’ait pas résolu tous ses problèmes relatifs à la crise de la dette souveraine, et que les reprises économiques restent fragiles, les investisseurs ont clairement intégré cette situation au cours de l’été dernier. Les réactions des institutions, et notamment des banques centrales, ont permis de rassurer les investisseurs, notamment à propos du secteur bancaire. Même si le rythme de progression devrait diminuer, le mois de février devrait se révéler lui aussi positif pour les marchés actions et les matières premières, tandis que le dollar américain devrait sensiblement se déprécier.
Jérôme Vinerier, CFTe
IG Markets France
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